中移動 (#941)

每股盈利由 2019 年的 5.21 元人民幣回升至 2022 年的 5.88 元，預測 2023 年再升至 6.35 元。每股派息由 2018 年的 2.759 元，穩步上升至 2022 年的 3.861 元。由於管理層承諾派息比例不少於 70%，以預測每股盈利 6.35 元計，派息將不少於 4.445 元。以股價 63.5 港元計，息率達 7.7 厘。此外，每股資產净值 (NAV) 從 2018 年的 51.398 元，上升至 2022 年的 60.729 元，市賬率 (PB) 僅 0.95 倍，估值吸引。

 

中信國際電訊 (#1883)

每股盈利由 2018 年的 0.27 港元，逐年上升至 2022 年的 0.323 元，表現理想。每股派息由 2018 年的 0.18 元，逐年上升至 2022 年的 0.245 元。期間派息比例亦由 2018 年的 66.67%，逐年上升至 2022 年的 75.85%。以股價 3港元計，息率達 8.1 厘。至於每股資產净值 (NAV)，同樣從 2018 年的 2.468元，逐年上升至 2022 年的 2.812 元，市賬率 (PB) 僅 1.07 倍，估值吸引。

 

中電訊 (#728)

每股盈利由 2018 年的 0.26 元人民幣，反覆上升至 2022 年的 0.3 元，表現不錯。每股派息由 2018 年的 0.11 元，大致上趨勢上升至 2022 年的 0.196元，股息金額大升的主要原因，是期間派息比例由 2018 年的 41.07%，大幅上升至2022 年的 65.33%。以股價 3.7 港元計，息率達 5.8 厘。每股資產净值 (NAV) 則從 2018 年的 4.239 元，穩步上升至 2022 年的 4.722 元，市賬率 (PB) 僅 0.72 倍。

 

再拿兩間香港本地電訊公司作比較：

數碼通 (#315)

每股盈利由 2019 年的 0.563 港元，回落至 2022 年的 0.382 元，盈利趨勢向下。雖然期間派息比例保持在大約 75%，但每股派息金額同步下降，由 2018年的 0.41 元降至 2022 年的 0.3 元，以股價 5 港元計，息率達 6 厘。每股資產净值 (NAV) 則從 2018 年的 4.269 元，微升至 2022 年的 4.661 元，市賬率 (PB) 僅 1.07 倍。

 

香港電訊 (#6823)

每股盈利由 2018 年的 0.64 港元，微升至 2022 年的 0.647 元。雖然每股盈利維持在相若水平，但期間派息比例則由 2018 年的 106.7%，上升至大約 115%。每股派息金額相應上升，由 2018 年的 0.6829 元升至 2022 年的 0.7451 元，以股價 9 港元計，息率達 8.2 厘。不過，每股資產净值 (NAV) 則從 2018 年的 4.96 元，輕微下降至 2022 年的 4.798 元，市賬率 (PB) 為 1.87倍，估值相對偏高。此外，派息金額的增加，是從公司本身的流動資產得來，並非理想，但問題亦非太嚴重。

 

(聲明：以上觀點僅為個人看法，並非任何投資建議，本人或客戶持有上述股票。)