核心本地商業 vs 新業務：

美團  (#3690)  的總收入劃分為兩大部份，分別為  (一)  核心本地商業 和  (二)  新業務。 (一)  核心本地商業 主要由配送服務、佣金和在線營銷服務三個板塊組成。而  (二)   新業務則主要靠其他服務及銷售。正因為此，美團的財務報告亦提供三份收入的資料，分別是  (i)  核心本地商業 + 新業務  (ii)  獨立的核心本地商業 和  (iii)  獨立的新業務，以便投資者更易分析美團的收入構成。

 

核心本地商業之總收入

以  2023  年第二季度計，配送服務、佣金、在線營銷服務分別佔總收入的  40%、  36%  和  20%。總收入從  2022  年第二季的  337  億元人民幣，微升至  2022  年第二季的  367.8  億元，並於第三季急升至  463.3  億元。唯再受新冠疫情影響，總收入下跌至  2023  年首季的  428.9  億元，隨著内地解封和經濟復蘇，第二季的總收迅速回升至  512  億元，按年增  39.2%，並創出新高。

 

核心本地商業之經營溢利

自  2021  年經營溢利一直錄得盈利，從第二季的  59.1  億元，大致整體上升至  2023  年第二季的  111.4  億元，按年增  34.8%。經營利潤率從  2021  年底的 13.8%，緩升至  2023  年第二季的  21.8%。

 

新業務之總收入

以  2023  年第二季度計，其他服務及銷售佔總收入高達  96.6%。總收入的增長非常穩定，從  2021  年的  100.6  億元，逐季上升至  2023  年第二季的  167.6  億元，按年增  18.4%。

 

新業務之經營溢利

雖然新業務仍處於虧損階段，不過狀況正在改善中，從  2021  年第三季虧損高峰的 100.39  億元，逐季下降至  2023  年第二季的虧損  51.9  億元，按年虧損收窄至   23.5%。經營利潤率則從  2021  第二季的高位  -87.3%，一直改善至  2023  年第二季的  -31%。

 

所以，只要將美團的總收入拆開來看，便很容易發現核心本地商業的溢利穩步增長，而新業務的虧損正在不斷地收窄。如果這個趨勢得以維持，核心本地商業 + 新業務的總溢利將會明顯增加。

 

(聲明：以上觀點僅為個人看法，並非任何投資建議，本人或客戶持有上述股票。)