美國  8 月核心個人消費開支平減指數 (Core PCE) 按年漲幅降至近兩年低位   3.9%，顯示通漲壓力舒緩，而 10  年期國債孳息率仍維持在高位約  4.7  厘。實質利率是  10  年期債息減去  Core PCE  年率，最新報  0.8  厘 (4.7% – 3.9%  =  0.8%)。由於黃金不能產生利息收入，實質利率高企，不利金價。因此，市場人士多看淡黃金，金價從  9 月  19  日的  1,981 美元，跌至  10  月 5  日的  1,813  美元，不足一個月跌了  8.5%。

 

2023  年  10  月  7  日 清晨，哈馬斯突擊以色列，從加沙地帶發射  5,000  枚火箭，展開「阿克薩風暴行動」。大批武裝分子從海、陸、空三路進入以色列，殺害及擄走士兵和平民。受攻擊半日後，以色列宣布展開「鐵劍行動」(Operation Swords of Iron) 還擊，徵召  30  萬預備役軍人作戰。總理內塔尼亞胡宣布進入戰爭狀態，誓要摧毀哈馬斯。10  月  9  日星期一，金價裂口高開，曾高見  1,855  美元，漲  1.23%。

 

 

筆者從中得出  2  點看法。

第一，之前市場一面倒看淡金價，所有技術指標都顯示金價下行，哈馬斯不但殺以色列一個措手不及，亦殺圖表派一個措手不及。技術分析是基於價格走勢反映了基本因素和大戶的動向，所謂「萬種行情歸於市，春江水暖鴨先知」，所以具有預測能力。但今次連最優秀的以色列情報部門 “摩薩德” 都無法預知襲擊，說明技術指標有時也沒有預示能力。

 

第二，假如今次冲突能幸運地解決 (筆者相信機會不大)，金價最多跌回冲突前水平。但  10  月  12  日最新消息指，以色列總理內塔尼亞胡揚言，要趕盡殺絕哈馬斯所有成員。如果屬實，肯定引起支持哈馬斯的伊朗、敍利亞、黎巴嫩真主黨及阿富汗塔利班等不滿，可能演變成另一場中東戰爭。屆時，金價有可能重返  1,981  美元的高位。所以，以值博率計，目前不宜看淡金價。