新股 IPO 卡羅特 (#2549)：招股價範圍超窄，埋大升伏綫 20240930

一般來說，新股 IPO 都會設定一個招股價範圍，當然，有些 IPO 是採取固定的招股價，但更普遍的是上下限差距介乎 10 – 20%。最近期招股的卡羅特 (#2549) 也有招股價範圍，下限是 5.72 元，上限是 5.78 元，兩者僅相距 1%，是今年招股價範圍幅度最窄的 IPO。上下限差價只有 0.06 元，就算用最高定價，對集資額的影響亦不大，這種情況引起了筆者留意。

公開發售部份是必須以上限價申請，但國際配售部份則容許在招股價範圍內，自定價格下單。如果志在必得，當然以上限價下單；如果認為招股價範圍偏高，便可以近下限價下單。保薦人亦會以招股反應的熱度，決定最終上市價。

回到新股卡羅特，為什麽保薦人會定出這麽窄的招股價範圍？

首先，卡羅特的招股期由 9 月 23 日開始，剛好遇上人民銀行等三大金融監管部門出台刺激措施。但不要忘記，在人行出招前的一個星期，亦即是卡羅特決定招股價範圍之時，港股仍一潭死水。由於保薦人不會預料到股市突然轉旺，所以開價會相對保守，導致上下限範圍超窄的局面。此外，範圍越窄，國際配售部份越容易湊齊訂單，以上周中秋假期前，港股只得慘淡的 480 億成交額之際，保薦人應該早已安排大戶落單。

9 月 24 日，中央再出救市大招，港股成交量升破 2,000 億元。卡羅特以FY23 市盈率 11.6 – 11.7 倍範圍招股，定價不高，再加上有著名機構投資者經緯創投和元生資本作為基石投資者，本來就有上升潛力。在市場氣氛突然轉熱的情況下，公開發售部份最終錄得 1,346 倍超額認購，國際配售部份則錄得 7 倍超額認購。結果，在僧多粥少和貨源歸邊效應下，卡羅特的暗盤收 10.26 元，較上市價 5.78 元大升 77.5%。

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