2023   年  10  月  6  日,在哈馬斯突擊以色列的前夕,金價已跌至  1,813  美元的低位。此後,金價如入無人之境,一路向上,2024  年  4  月  16  日,金價高見  2,397美元,期間大升  32.2%。

 

筆者比較了同期金價和金礦股的表現:

SPDR  黃金  ETF  (#2840)  是追蹤金價的被動式基金,理論上跟貼金價,結果期間升了  29.6%,與金價的  32.2%  升幅差不多。

投行摩根士丹利最近發表預測,指金價每升  1%  對金礦股  2024  年盈利影響,其中山東黃金  (#1787)  升幅最大,是  4.4%,招金礦業  (#1818)  第二,是  2.9%,紫金礦業  (#2899)  升幅最小,只有  0.6%。不過,摩根士丹利的盈利預測與這次股價升幅剛好相反。

紫金礦業在這期間升了  54.3%,跑贏金價。山東黃金則升近  30.4%,與同期金價的升幅相若。招金只升了  25.5%,跑輸金價。

 

筆者不認為摩根士丹利說錯,因為股價受眾多因素影響,盈利只是其中一個因素。畢竟,紫金礦業是世界第十大黃金生產商,亦是國内擁有最多黃金儲量的金礦商,金價上升絕對有利紫金礦業。當然,紫金礦業的營業盈利來源中,銅佔比例最大,高達六成以上,而黃金只佔超過兩成。同期,銅價亦升  20%  以上,所以紫金礦業 (#2899)  同時受惠於黃金和銅價上升。

 

 

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