紫金礦業 (#2899) 2023業績：盈利受惠於銅金價量齊升，ROE 躍進 20240606

紫金礦業 (#2899) 的收入從 2018 年的 1,060 億元人民幣，逐年上升至 2023 年的 2,934 億元人民幣。不過，前文提到，由於有約四成收入是來自超低毛利率的冶煉加工金業務，扭曲了來自礦山產金及礦山產銅的增長表現，所以，筆者較注重股東應佔溢利。

股東應佔溢利從 2018 年的 40.9 億元人民幣，穩步上升至 2020 年的 65.1 億元人民幣，然後，在 2021 年急增至 156.7 億元人民幣，升勢一直維持至 2023 年，錄得 211.2 億元人民幣的紀錄新高。

紫金礦業近年盈利急增，主要原因是價量齊升。首先，紫金礦業於全球佈局，銅礦和金礦等產量逐年上升。此外，銅價和金價近年呈上升趨勢。銅價從 2019 年每噸 6,527 美元，先跌至 2020 年的 6,199 美元，然後於 2021 年大幅上升至 9,294 美元，帶動紫金礦業當年的盈利大增。雖然 2022 及 2023 年銅價回調，但金價卻接力從 2022 年起，由 1,800 美元攀升至 2023 年的 1,941 美元，支持紫金礦業的盈利保持升勢。

派息方面，從 2018 年的每股 0.1 元，穩步上升至 2023 年的 0.25 元。雖然每股派息比例由 2018 年的超過五成，降至 2023 年的約三成，但筆者認為跟其他礦業股比較，已很不錯。

股東權益回報率 (ROE) 近年亦大幅改善，從 2018 – 2020 年期間的平均約 10%，升至 2021 – 2023 年期間約 20%，若與其他礦業股比較，紫金礦業的 ROE 亦屬前列。

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