港股第四季成交激增，港交所 (#388) 股價參考範圍 309 – 360.5 元 20241028

港交所 (#388) 的兩大收入來自 (1) 交易費及交易系統使用費及 (2) 結算及交收費，2023 年度交易費及交易系統使用費的收入為 60.8 億元，按年跌 11%。結算及交收費的收入為 38.9億元，按年跌 10%。比較特別的是投資收益淨額，2023年為 49.6 億元，按年大增 2.66 倍，主要原因是美國利率高企，導致港交所的利息、債券及基金收益增加。

由於 2023 年投資收益淨額大增，抵消 (1) 交易費及交易系統使用費及 (2) 結算及交收費的下跌影響。最終，股東應佔溢利為 118.62 億元，按年增 17.7%。2023年的盈利是繼 2021 年的 125.35 億元後，港交所歷來第二高。

2024 年 9 月 24 日，中央推出刺激措施，港股成交量激增。筆者估計 2024 年第四季的平均每日成交金額可達 1,500 億元，2024 年的 (1) 交易費及交易系統使用費及 (2) 結算及交收費，兩者將按年大幅回升。此外，由於聯儲局 9 月 18 日才開始減息，2024 年的投資收益淨額預計可維持在 2023 年的水平。

截至 2024 年第三季止，港交所的首三季利潤已達 92.7 億元，預計第四季將優於前三季。2024 年全年利潤將超過 130 億元，相當於每股 10.3 元。

以港交所過去 10 年市盈率高低範圍約 25 – 40 倍，取中間範圍 30 – 35 倍計，港交所的股價參考範圍約 309 – 360.5 元。

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