2024 年 2 月 15 日，日本公佈 2023 年第四季 GDP 按季收縮 0.4%，連同前一季經修訂後倒退 3.3%，日本步入技術性衰退。此外，第四季私人消費萎縮 0.2%，家庭勒緊褲頭使家庭開支連跌 10 個月，企業支出亦減 0.1%。
一週後，即 2 月 22 日，日經指數終打破 1989 年 12 月 29 日的 38,957 紀錄高位，收報 39,098 點 (+2.2%)。
許多投資者疑惑，為什麽日本的經濟收縮，但日經指數卻創新高？

首先，GDP 數據是過去式，只代表已經過去的事情。而日經指數是未來式，代表市場對將來的預期；
第二，帶動日經指數創新高的動力，主要來自與 AI 熱潮有關的半導體和科技股份；
第三，日本政府大力鼓勵發展半導體產業，相關上中下游產業非常景氣，但其他傳統行業，尤其是與中國經濟有密切關係的行業，暫時未見受惠；
第四，海外資金押注日本將來成為半導體大國，蜂湧進入日本股市。但日本散戶反而是净沽出日股，因為他們的思維仍停留在過往的薪酬和通縮印象中，看不到美好的未來；
第五，海外機構投資者較理解國際局勢，明白美國扶持日本的背後目的，但日本人卻當局者迷或對此感到憂慮。
此外，某程度上，日本股市上升是通過日圓貶值換來的，跨國企業和出口企業賺大錢，外國旅客豪遊日本，但一般日本民眾的購買力卻不斷滑落，兩者有很大落差。

總括而言，GDP 是滯後指標，日經指數才是領先指標。如果日經指數的預測能力正確，日本經濟始終會重拾升勢。

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