(1) 槓杆可令你成功，也可讓你破產

有人認為，資本家是用錢做槓杆，管理者是用人做槓杆，而一個人要想有大成功，基本上都少不了使用槓杆。這話並不錯，槓杆可以令你成功，但同樣可以讓你破產。

 

(2) 槓杆的本質

槓杆只是增加了雙向的波動性，把結果放大，而不會為你增值。

 

(3) 槓杆易上癮

如果你的投資表現不理想，你試圖利用高槓杆來追回表現，這個想法並不合理。此外，利用高槓杆是會上癮的，很少人會返回保守的做法，當股市大幅急挫，做重孖展的股民便爆倉，大部份人最終會一無所有。

 

(4) 早晚被斬倉

在大牛市，使用高槓杆的投資者都被視為天才；但當熊市來臨，這些天才看來並不聰明。換句話說，當潮退時，便知到誰在裸泳。正如窮理查所說，”借錢給敵人，能化敵為友；借錢給朋友，很快就沒朋友。”，引申到投資上，就是借錢買股票，早晚被斬倉。此外，當你用借來的錢投資時，你便無法理性地行事。

 

(5) 遠離槓杆是第一生存要素

正因為市場先生情緒波動無法預測，所以哪怕處於嚴重低估階段，照樣可能出現劇烈下跌。這種時候，即使你 100% 確定內在價值遠超市場價格，你也可能承受不住市場波動，被迫賣出，最終被驅逐出市場。

甚至有時候只是別人的一個烏龍、一次錯誤，或者一場陰暗的操控、賭博，都可能將槓杆投資者推向爆倉的邊緣。槓杆就是一個降低波動承受能力、有可能讓投資者被迫離場的工具。所以，遠離槓杆，是投資者必須記住的第一生存要素 。

 

(6) 槓杆投資例子

我舉一個簡單例子，假設上帝告訴人，某個股票十年後，會由目前  $10  升至 $1,000，升一百倍。A 君把所有現金買了此股，等十年。B 君也把所有現金另加槓杆買了此股，等十年。

結果，A 君順順利利賺了  100 倍，而  B  君卻破產了。原因是這股票在中途曾由  $10 跌至  $0.1，然後才回升至  $1,000，B 君因股價下跌而被斬倉，之後的升幅已與他無關。上帝沒有騙人，只怪人貪心做重孖展。

 

所以請謹記：高槓杆的唯一下場 (不是之一) ，就是「爆倉」。