恆生指數從 2024 年底的  20,060 點，升至 2 月 28 日的 22,941 點，累升2,881 點。根據統計，主動型外資仍然繼續流出中港股市，但流出規模已有所縮窄，被動型外資則加速流入。整體來說，港股近期升勢主要靠北水推動。

北水持續流入，以 2025 年初起計，35 日當中只有 4 日净流出。2 月 21 至27 日五天的净流入均超過 100 億元。

 

筆者估計外資暫不大舉回流港股，而北水仍將會持續流入，利好後市。不過，北水的操盤習慣與外資不同，外資一旦決定建倉，便會持續單邊買入；但北水在整體方向買上時，亦會加入短綫操作，令升浪更為反覆波動。

 

 

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